Giá Bitcoin được quyết định như thế nào?

Bitcoin không có bên phát hành để neo, không ngân hàng trung ương để điều tiết, không lợi nhuận để chiết khấu — giá của nó là phiên bản thô nhất của cung gặp cầu. Trên mỗi sàn, sổ lệnh khớp giá mua cao nhất với giá bán thấp nhất; giao dịch khớp gần nhất chính là 'giá' tại sàn đó, cập nhật liên tục suốt ngày đêm, kể cả cuối tuần.

Vì sao hàng nghìn thị trường độc lập hiện gần như cùng một con số? Arbitrage. Nếu Bitcoin rẻ hơn 100 USD ở một sàn, trader mua ở đó và bán nơi khác trong vài giây, khép lại khoảng cách. Giá trên các trang tin thường là chỉ số trung bình các sàn lớn. Ma sát địa phương có thể duy trì chênh lệch khu vực — 'kimchi premium' của Hàn Quốc tồn tại chính vì kiểm soát vốn khiến kiểu arbitrage đó khó thực hiện.

Điều gì lay chuyển cầu? Mức độ chấp nhận và dòng tiền tổ chức (lượng mua của ETF là nhìn thấy được, lớn và có ý nghĩa với giá), điều kiện vĩ mô như lãi suất và thanh khoản đô la, câu chuyện chu kỳ halving, tin tức quản lý, và tâm lý thuần túy. Phía cung thì gần như bất động: lượng phát hành cố định bằng mã và giảm nửa mỗi bốn năm. Sự bất đối xứng đó — cung cứng nhắc đối đầu cầu thất thường — là lý do cấu trúc khiến Bitcoin dao động mạnh theo cả hai chiều.